截至3月31日，上海航交所发布的中国沿海干散货运价指数报收于1073.35点，较上季度末上升3.85%，较去年同期上升11.65%。一季度均值较去年四季度小幅下降8.93%至985.90点，较去年同期下降0.12%。其中沿海煤炭、铁矿石及粮食运价指数均值同比分别上升33.16%、18.24%和5.13%。，2025年第一季度干散货运输企业景气指数为98.84点，处于微弱不景气区间；干散货运输企业信心指数为87.08点，相对不景气区间。干散货运输企业总体运行状况较为悲观，企业家们对市场经营信心不容乐观。

　　第二季度，煤炭方面，煤炭消费迎来传统淡季，下游电厂维持长协刚需拉运为主。短期内，大秦铁路集中维修养护，电厂提前备货推动运价短暂反弹。尽管进口煤限制措施可能落地，但整体市场观望情绪浓厚，预计二季度后期运价延续弱势。铁矿石方面，随着钢材终端需求季节性回升，钢厂利润修复驱动开工率提升，铁矿石刚需采购将有所增加，市场供需处于宽松格局，但运力过剩矛盾难以改变，预计二季度沿海铁矿石运价总体低位震荡。粮食方面，国内粮食进口受国际供应链重构影响有所放缓，下游饲料、深加工企业以消耗库存为主。粮食消费需求延续弱势，预计第二季度粮食运价持续下行。总体上沿海干散货运输市场运价将进入下行通道，后低位波动。

　　2025年第一季度，六大电厂日均耗煤量76.86万吨，仅同比下降1.76%。由于工业需求全面走弱，高耗能行业复苏不及预期。1-2月我国沿海煤炭海运量同比下降11.8%。运价方面，春节假期期间，煤炭运输市场基本停滞，且进口煤到港成本优势仍存，运力过剩，沿海运价跌至历史低位，季末，受大秦线春季检修影响，下游电厂提前备货，加上北方港口封航频发，进江航线需求火热，沿海煤炭运价反弹。截至3月31日，上海航交所发布的中国沿海煤炭运价指数报收于727.6点，较上季度末大幅上涨12.4%。

　　第二季度，煤炭消费迎来传统淡季，下游电厂维持长协刚需拉运为主。短期内受大秦线检修刺激，电厂提前备货推动运价短暂反弹，但高库存与运力过剩压制上行空间。中长期由于水电出力增加、进口煤替代效应及工业需求疲软，预计二季度运价步入下行通道。

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　　2025年第一季度，钢厂利润改善，高炉铁水稳步回升，叠加季末正值需求旺季，钢厂补库情绪有所好转。1-2月我国沿海铁矿石海运量同比小幅上涨5.9%。运价方面，春节前企业大规模放假，煤炭运输需求骤减，运力过剩导致运价承压。季末受大风天气限制，市场可用运力阶段性收紧，铁矿石运价反弹。截至3月31日，上海航交所发布的中国沿海金属矿石运价指数报收于723.57点，较上季度末小幅下跌2.29%。

　　第二季度，铁矿石方面，随着钢材终端需求季节性回升，钢厂利润修复驱动开工率提升，铁矿石刚需采购将有所增加。叠加非主流矿供应增量释放，市场供需处于宽松格局，但运力过剩矛盾难以改变，预计二季度沿海铁矿石运价延续下行趋势。

　　2025年第一季度，中储粮加大玉米收储力度，叠加进口量大幅下滑，导致国内市场供应趋紧，推升了国内玉米调运需求。同时，生猪存栏量持续增长支撑饲料消费，深加工企业库存呈现恢复性回升，对沿海粮食运输货盘提供一定支撑。1-2月我国沿海粮食海运量同比大幅上涨27.1%。运价方面，港口库存相对高位，但受船舶停航与周转延迟影响，供给端运力阶段性紧张，沿海粮食运价快速回升，但总体仍处低位。截至3月31日，上海航交所发布的中国沿海粮食运价指数报收于815.58点，较上季度末小幅上升1.77%，较去年同期小幅上升3.13%。

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　　第二季度，由于生猪价格低迷，深加工企业前期库存高企，生产节奏未达预期，对玉米等原料需求增长有限。同时，船舶运力过剩问题依旧突出，国际局势紧张，部分国际船舶转至内贸沿海运输，进一步加剧运力过剩。因此预计二季度沿海粮食运价将承压下行。

　　▊所长：周德全（兼航运景气指数编制室主任）博士.高工▊副所长：李倩雯 博士▊航运景气指数编制室副主任：陈悠超▊主要研究骨干：陈悠超 王毅 冒恺荣 唐旭峰杨煜瀚 常凯飞 张浩若 向春荣 田思颖 朱梦雨 刘芷琪 刘嘉杰 陈柬桥 夏雨荷 刘志涛▊主要报告产品：《中国航运景气报告》《中国干散货海运市场分析报告》《中国集装箱海运市场分析报告》等系列产品（年报、半年报、季报及双周报）▊从事航运市场分析、行业政策研究、企业战略规划、船舶投资可研等咨询业务▊联系电线