九游会J9：招商轮船的前世今生：2025年三季度营收1931亿行业第三净利润3343亿行业第二
招商轮船成立于2004年12月31日，2006年12月1日在上海证券交易所上市，注册地址位于上海，办公地址位于上海、香港、广东。它是国内领先的海运企业，核心业务涵盖多种海运服务，具有规模与航线网络的差异化优势。
招商轮船主营业务包括国际原油、国际与国内干散货、国内滚装、国际与国内件杂货等海运业务，所属申万行业为交通运输 - 航运港口 - 航运，涉及油气存储、远洋运输等概念板块。
2025年三季度，招商轮船营业收入为193.1亿元，行业排名3/19，高于行业平均数149.2亿元和中位数42.68亿元，行业第一名中远海控营收为1675.99亿元，第二名中远海发为195.66亿元。当期净利润为33.43亿元，行业排名2/19，高于行业平均数24.61亿元和中位数6.64亿元，行业第一名中远海控净利润为307.86亿元。
偿债能力方面，2025年三季度招商轮船资产负债率为46.74%，高于去年同期的42.22%，也高于行业平均的39.10%。从盈利能力看，当期毛利率为23.37%，虽低于去年同期的26.48%，但高于行业平均的20.65%。
招商轮船控股股东为招商局轮船有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司。董事长冯波鸣，男，汉族，1969年出生，拥有香港大学工商管理硕士学位，现任多家公司董事长，履历丰富。总经理王永新，1974年4月出生，2024年薪酬177.51万，2023年为140万，同比增加37.51万，他曾在多家公司任职。
截至2025年9月30日，招商轮船A股股东户数为8.79万，较上期减少6.67%；户均持有流通A股数量为9.19万，较上期增加7.15%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1.58亿股，相比上期减少7791.14万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五大流通股东，持股5479.54万股，相比上期减少288.53万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第九大流通股东，持股3975.16万股，相比上期减少125.48万股。
中金公司指出，招商轮船3Q25业绩符合预期，前三季度收入193.10亿元，同比0.07%；归母净利润33.00亿元，对应每股盈利0.41元，同比 - 2.06%。业务亮点如下：1. 3Q25公司油运盈利环比下滑、集装箱板块盈利表现亮眼，LNG业务快速增长。2. 9月份以来油运运价持续上行，旺季运价表现超预期。3. 看好明年西芒杜铁矿产量释放、铝土矿出口增加为干散货海运需求带来增量，叠加海峡型船舶新增供给有限，干散运价有望提升。考虑到9月以来运价表现，上调公司2025年/2026年净利润19.1%/21.5%至59.4/76.6亿元，维持跑赢行业评级，上调目标价50%至12元/股，较当前股价有27.1%的上行空间。风险在于油轮船东大规模下单，全球经济增速下滑，地缘政治变化。
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