【年报】全球干散货航运市场2025年回顾与2026年展望
2025年国际干散货航运市场低开高走。第一季度澳洲和巴西天气干扰因素强于往年，铁矿石发运量暴跌，加之全球经贸摩擦升级，上半年BDI均值同比大幅下滑30%。下半年市场氛围显著转向，在铁矿、粮食、铝土矿贸易的轮番拉动下，市场持续回暖，出现“年末翘尾”现象。
全球干散货海运需求增速继续下滑，分货种表现分化明显。需求方面，根据克拉克森数据，2025年全球干散货海运需求增速明显下滑，贸易量为58.91亿吨，同比增速下滑至0.9%，吨海里需求增速下滑至1.8%。分货种来看，铁矿石海运贸易量增速下滑2个百分点至1.5%，煤炭海运贸易量同比缩减4%，粮食海运贸易量与2024年基本持平，小宗散货海运贸易量增速扩张0.3个百分点至3.7%。
全球干散货船队运力增速分化，中小型船队增速较高。供给方面，截至2025年年底，国际干散货船队运力共计14612艘、10.66亿载重吨，同比增长3.5%。其中，海岬型、巴拿马型、大灵便型、灵便型等船舶运力分别为2057艘、4.07亿载重吨，3344艘、2.72亿载重吨，4452艘、2.55亿载重吨，4759艘、1.32亿载重吨，同比增速分别为1.5%、3.7%、4.3%和3.8%。
二手船交易热度持续高涨，大船价格抬升明显。2025年，国际干散货船舶二手船交易量达到836艘、6182万载重吨，同比上涨6.91%和5.23%，达到仅次于2021年的历史第二高位。2025年的二手船市场延续了2024年高位震荡的格局，虽较2024年略有回调，但整体依旧坚挺。其中，海岬型二手船价抬升明显，Kamsarmax二手船价回归理性区间。
新船订单量继续萎缩，手持订单走势分化明显。新造船订单量大幅下降。2025年新船订单共计448艘、4478万载重吨，同比分别下降43.65%和28.46%。其中，Ultramax（6万～6.5万DWT）共计106艘，Kamarmax（8万～9万DWT）共计123艘。手持订单占比分化严重。海岬型船手持订单运力占现有运力比例持续扩张，升至10.13%，巴拿马型船、大灵便型船和灵便型船手持订单运力占比，分别下滑至14.60%、11.52%和8.76%。
全球铁矿石市场正处于产能释放周期的关键阶段，2025年产量预估约为26.13亿吨，同比增加3298万吨，增幅较前一年有所收窄。其中，澳大利亚和巴西产量占比分别高达37.1%和18.3%。2025年全球铁矿石发运总量16.38亿吨，同比增加4200万吨，增幅2.6%。其中，澳洲铁矿石全年发运量9.6亿吨，同比增加2400万吨；巴西全年发运量突破4亿吨，同比增加2400万吨；其他国家发运量2.75亿吨，同比回落600万吨。
2025年末，中国47港进口矿港口库存1.66亿吨，较年初累库1009.52万吨，比2024年同期库存高出1023.9万吨。上半年发运不及预期，下半年随着建筑行业低迷，钢厂利润压缩，港口进口矿库存持续累库。
印度铁矿石进口步伐加快，巴印铁矿石贸易持续看好。2025年，印度海运铁矿石出口量达2450万吨，同比大幅下降37%；海运铁矿石进口量达880万吨，同比激增125%。2026年，印度铁矿石产量预计达3.185亿吨，但国内产能增加依旧有限，不足以支撑钢铁产业的加速扩张。供需节奏的错配，将推动印度铁矿石进口量以年均80%的幅度激增。巴西是印度的主要进口国，进口份额达到40%。Vale正在加大对印度铁矿石供应，加速响应需求增长。
从钢铁消费来看，2025年1-11月，印度粗钢产量达1.51亿吨，同比激增10.3%。印度政府近年来持续推进钢铁扩张计划，不断增加基础设施、制造业以及建筑业的投入来推动钢铁产业的发展，预计2025-2026财年，钢铁需求继续增长约8%，计划到2030年将粗钢产能提升至3亿吨。
全球煤炭海运贸易收缩，中印煤炭进口大幅收缩。2025年，全球煤炭海运贸易量为13.32亿吨，同比下降4.0%，吨海里贸易需求同比下降5.0%。2025年前三季度，全球化石燃料发电量微降1.7万吉瓦时，同比下降0.1%。其中，中国化石燃料发电量达438万吉瓦时，同比下降3.76%。随着能源转型步伐加快，叠加新增发电装机容量大幅攀升，中国可再生能源发电量呈现持续增长的良好态势。2025年前三季度，煤炭发电量达402.66万吉瓦时，同比下降4.15%，煤电占比下滑至56%。
受进口煤价格倒挂、国内长协履约压力以及进口长协签约量减少等多重因素影响，2025年中国进口煤炭4.90亿吨，同比下降9.6%。由于印度国内煤炭产量保持高位以及燃煤发电量下降，导致煤炭消费放缓、国内库存积压，进口煤需求大幅收缩。2025年，印度海运炼焦煤和动力煤进口分别为4550万吨、1.36亿吨，分别同比下降15.18%、13.46%。
全球粮食海运贸易量基本持平，全球铝土矿发运大增。2025年，全球粮食海运贸易量为5.45亿吨，与上年持平，吨海里需求同比增长1.1%。Signal Ocean数据显示，2025年全球海运铝土矿流量大增18%，达到2.57亿吨。几内亚依旧是主要出口国，占比从65%升至68%。虽然几内亚地区的政治格局动荡、矿业政策频繁变动，但近年来铝土矿项目投产步伐仍然坚定。中国作为主要目的地，占比从2024年的83%升至85%。2025年，中国进口铝土矿达到2.01亿吨，同比增长26.4%。
供给方面，2026年国际干散货运力交付压力尚存，预计将迎来近十年最大规模的运力交付，海岬型、巴拿马型、大灵便型、灵便型运力载重吨同比增速，分别为2.2%、4.6%、4.2%、3.6%。
铁矿石方面，2026年铁矿供给若产能全部释放，增量将达到8500万吨，且新增产能项目成本较低，铁矿石大宗商品价格大概率重心下移。
几内亚铁矿石激发海岬型需求。2026年，西芒杜铁矿石项目预计产量1200万～2000万吨，所需的海岬型船占现有运力的0.9%～1.4%。全球钢铁需求将在2026年实现温和增长。中国钢铁需求的下降势头将有所放缓，中国之外发展中国家的钢铁需求，预计将实现稳健增长。
中国铁矿石供需失衡持续，海外矿山预计持续挤压中国产量，并继续执行降品增量的策略。从矿山投产项目来看，必拓、FMG新矿山多为替代性投产，整体增量或有限。VALE方面，其计划重启的Capanema矿区项目，或为其2026年发运增量贡献力量。除了以上主流资源释放以外，非主流矿山的增产主要关注非洲姆巴拉姆-纳贝巴铁矿项目，其设计年产为4000万吨。
煤炭方面，2026年全球煤炭消费高位持稳，亚洲仍是消费中心，但内部需求动能转换。
中国正逐步降低火力发电依赖，加速向可再生能源转型，中国煤炭消费稳中有降，印度和东盟为增长主力。印尼“三箭齐发”冲击全球煤炭供给减量，进口煤储备补充作用仍具韧性。
粮食方面，面对中国需求的长期不确定性与来自巴西的激烈竞争，美豆产量出口预期双下滑，中国大豆需求保持稳定。中加关系缓和，或将促进菜籽贸易恢复，俄乌关系决定黑海格局。
铝土矿方面，2026年几内亚铝土矿供应净增量预计达1160万吨。几内亚持续挤压澳大利亚份额，头部主体持续放量。同时，海外地缘冲突频发，局部冲突或政策突变，可能干扰矿山生产与出口节奏。受制于铜供应短缺及价格高企，铝代铜应用正加速推广，2026年或将迎来技术关键突破期。据估算，空调行业的铝代铜转型，每年将带动铝需求增长相当于当前中国铝表观消费量的0.5%至1%，显著高于铝整体需求的平均增长水平。