本周板块行情回顾：本周（7月1日-7月5日），SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-0.55%，位列第14位；沪深300指数涨跌幅为-0.88%。SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：港口（+2.45%）、高速公路（+1.83%）、铁路（+1.69%）、航运（+0.24%）、公交（-0.88%）、（-1.06%）、仓储物流（-2.03%）、公路货运（-2.26%）、跨境物流（-4.22%）、快递（-4.48%）。

　　基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024年第27周（2024.7.1-7.7），全国民航共计执行客运航班量11.2万架次，日均16000架次。其中，国内航班量为97777架次，周环比+4.45%，恢复至2019年的115.30%；国际及地区航班量为11800次，周环比+4.99%，恢复至2019年的77.2%。根据OAG数据，截至2024年7月1日，主要海外国家航班量较2019年恢复率：美国21%、德国82%、法国54%、英国130%、意大利117%、荷兰84%、日本72%、韩国87%、印尼62%、马来西亚109%、新加坡103%、泰国73%。油价及汇率：截至2024年7月5日，布伦特原油价格报收86.54美元/桶，周环比+1.81%，较2023年同比+12.90%，较2019年同比+34.73%；截至2024年7月5日，人民币汇率报收7.1289，周环比+0.03%，较2019年同比+3.77%。

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　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年5月，铁路客运量为3.61亿人，同比增加10.80%；铁路旅客周转量为1276.19亿人公里，同比增长6.20%；铁路货运量为4.37亿吨，同比增加4.70%；铁路货运周转量为3013.68亿吨公里，同比增加0.20%。公路：2024年5月，公路客运量为10.11亿人，同比增长6.50%；公路旅客周转量为445.06亿人公里，同比增长8.20%；公路货运量为36.20亿吨，同比增加3.50%；公路货运周转量为6627.61亿吨公里，同比增加4.00%。

　　快递物流基本面跟踪：快递：2024年5月，快递行业实现收入1159.9亿元，同比上升15.6%；快递业务量147.82亿件，同比上升23.8%。5月快递业务单价为7.85元/件，同比下降12.21%。

　　投资建议：航空板块来看，2024年暑运开启，民航出行继续呈现旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于部位置。我们认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。

　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险、原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；地缘冲突升级的风险、宏观经济大幅下滑导致全球需求不及预期的风险、船东大规模造船导致运力供给超预期增加的风险。

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