2025年国航远洋实现营业收入9.97亿元，较2024年的9.36亿元同比增长6.51%，连续三年实现营收正增长，在全球干散货市场“先抑后扬”的行情下，凭借多元货种布局和稳定客户资源，完成了营收规模的稳步扩张。

　　归属于上市公司股东的净利润为2771.34万元，同比2024年的2266.32万元增长22.28%；扣非净利润达到2587.09万元，同比大幅增长31.00%，远超净利润增幅，说明公司核心业务盈利能力的改善更为显著，非经常性损益对利润的拉动作用有所减弱。

　　基本每股收益为0.05元/股，较2024年的0.0412元增长21.30%；扣非每股收益同步提升，与扣非净利润的高增幅匹配，反映出公司盈利质量的提升直接传导至股东每股收益层面。

　　公司费用总额随营业收入同步增长，费用结构保持相对稳定，各项费用的变动与业务布局、战略投入方向高度契合，未出现费用率大幅波动的情况。

　　销售费用随公司客户维护、市场拓展力度同步增长，与营收6.51%的增幅基本匹配，体现了公司在巩固核心客户合作、拓展新货源过程中的合理投入。

　　管理费用保持平稳，公司通过数智化管理系统升级（MOS3.0实现岸基及自有船舶100%覆盖），提升了运营管理效率，在资产规模同比增长11.46%的情况下，管理费用未出现大幅上涨，费用管控成效显现。

　　2025年末公司合并资产负债率为68.92%，较2024年的65.15%有所上升，同时流动比率从1.08降至0.37，短期流动性压力有所增加，财务费用随债务规模扩大有所增长，利息保障倍数为1.47，虽较2024年略有提升，但仍处于相对低位，偿债能力需持续关注。

　　研发费用投入围绕绿色低碳船舶、数智化航运系统展开，2025年公司自主研发的综合航运经营管理系统升级至MOS3.0，新增电子签章实现全面“无纸化”，同时完成大数据分析中心、GH-AIS船舶自动识别系统等升级，研发投入精准服务于公司“绿色数智化驱动”的战略目标。

　　公司研发团队为技术创新提供了坚实支撑，2025年公司在数智化应用、绿色船舶技术领域取得多项成果：获发明专利1项、软件产品认证登记6项、软件著作权33项，已立项研发项目12项，研发人员的技术储备和创新能力成为公司核心竞争力的重要组成部分。

　　2025年经营活动产生的现金流量净额为4.95亿元，较2024年的9628.77万元同比暴增413.80%，主要源于公司营收规模增长、盈利质量提升带来的回款改善，以及下半年干散货市场回暖后运费的及时回收，公司自身造血能力得到大幅增强。

　　投资活动现金流净额主要围绕新船建造、战略联盟合作相关的资本支出，2025年公司完成多艘低碳智能化新船的交付与开工，累计新增运力超40万载重吨，同时与多家行业头部企业签署战略合作协议，投资方向紧密贴合绿色运力升级和全球资源整合的战略。

　　筹资活动现金流净额与公司运力扩张、债务结构调整相匹配，2025年公司资产规模同比增长11.46%，负债规模同比增长17.91%，筹资活动主要为新船建造、运营资金补充提供支持，同时需关注债务规模扩大带来的财务成本上升风险。

　　干散货航运行业具有强周期属性，BDI指数2025年全年均值为1561点，同比下降11.05%，虽下半年有所回暖，但全球经贸格局、地缘政治冲突仍可能导致运价大幅波动，公司业绩存在随行业周期波动的风险。

　　IMO净零排放框架等环保法规持续趋严，船舶能效设计指数（EEDI）、碳强度评级（CII）等合规要求提升了运营成本，同时清洁燃料供应不足、基础设施不完善等问题，可能导致公司在船队绿色升级过程中面临成本超支、运力闲置等风险。

　　地缘政治变化推动贸易路线重构，如几内亚西芒杜铁矿项目投产拉长运输航线，虽短期增加吨海里需求，但也可能带来航线安全、贸易壁垒等新的不确定性，对公司运力布局和运营效率产生影响。

　　报告期内，董事长王炎平从公司获得的税前报酬总额为120万元，总经理薛勇税前报酬总额为108万元，副总经理团队税前报酬总额区间在80-100万元之间，薪酬水平与公司业绩增长、行业头部企业定位基本匹配，同时体现了公司对核心管理团队的激励与约束平衡。

　　整体来看，国航远洋2025年在行业周期波动中实现了盈利质量和现金流的双重提升，绿色数智化战略布局成效初显，但仍需关注行业周期、环保合规、债务压力等风险因素，后续需跟踪其“六五战略”落地情况，以及在全球航运资源整合中的进展。

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